2023.10.06 01:59 

미 국채 가격이 바닥 모를 추락을 이어가는 가운데, 장기국채의 가격 낙폭이 과거 금융 위기 당시의 주식시장 손실률에 근접했다는 분석이 나왔다.

블룸버그 통신에 따르면 10년 이상 만기 미 국채 가격은 지난 2020년 3월 고점 대비 46% 하락했다. 2000년대 초반 닷컴 버블의 붕괴로 미 주식이 49% 폭락했는데, 당시의 낙폭에 가까워졌다.

30년 만기 채권의 경우 같은 기간 53% 하락, 2007년 금융위기 당시 증시의 하락률인 57%에 근접했다.

◆ 연준의 고금리 장기화 전망, 수급 요인 등으로 10년물 5% 돌파 전망도

장기 채권 가격은 기준금리 변화에 직접적으로 연동된다. 채권은 발행 당시 금리 수준을 반영하는데, 코로나19 팬데믹 이전 약 10년의 기간에는 미 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 제로 수준까지 인하하며 금리가 계속 내렸다. 그러다 보니 더 높은 금리에 기발행됐던 채권의 인기(가격)가 올라갔다.

하지만 팬데믹 기간 시중에 풀린 막대한 유동성을 회수하기 위해 연준이 가파른 금리 인상에 나섰고, 저금리에 발행됐던 기존 장기채권의 매력이 떨어지며 가격도 하락하기 시작했다.

여기에 더해 미 재무부의 국채 발행량 증가에 따른 수급 요인, 경기 침체와 이에 따른 국채 가격 반등에 베팅했던 투자자들의 롱(매수) 포지션 정리 등도 최근 국채 가격의 급격한 하락을 부추긴 요인으로 지목되고 있다. 

통신은 지난 2020년 5월에 1.25%의 금리로 발행된 미 국채 30년물이 아마 가장 큰 손실률을 기록한 기발행 국채 중 하나일 것이라고 지적했다. 해당 국채는 발행 이후 가치가 55% 넘게 하락했다.

톰 디 갈로마 BTIG의 금리 거래 공동 헤드는 "솔직히 10년 만기 국채 금리가 5% 수준까지 오르는 것을 다시 볼 거로 생각하지 못했다"며 "(국채 금리가) 중력을 거스르는 것처럼 오르고 있다"고 지적했다.

가격과 반대로 움직이는 국채 금리 상승세도 이어지고 있다. 주초 미 국채 10년물 금리는 4.8%를 넘어섰으며, 30년만기 국채 수익률도 일시 5%를 넘어섰다. 모두 2007년 이후 16년 만에 가장 높은 수준이다.

월가에서도 국채 금리가 더 오를것이라는 전망이 나오고 있다. 헤지펀드계 거물인 빌 애크먼 퍼싱스퀘어 자산운용 CEO는 "미국 30년 만기 국채 금리가 5% 중반에, 10년 만기 물은 5%에 육박할 것"으로 예상했다. 채권왕'으로 불리는 빌 그로스도 "(10년물) 국채 수익률이 5%까지 갈 것 같다"며 "현재 시장은 국채 공급 전망과 연준의 고금리 장기화 기조 등으로 과매도 상태"라고 진단했다.

국채 가격 폭락의 여파를 우려하는 목소리도 커지고 있다. LPL 파이낸셜의 로렌스 길럼 전략가는 "(국채 금리 상승의) 속도나 수준이 주택시장이나 소비자 등 무언가를 무너뜨릴 정도"라며 "주택담보대출 금리(모기지 금리)와, 자동차 할부 금리, 소비자 신용 금리 등 대출 비용이 비싸지고 있다"고 지적했다.

지난 3월 발생한 실리콘밸리은행(SVB) 사태가 재현될 수 있다는 관측도 나오고 있다. SVB가 보유했던 장기 국채 가격이 급락하며 자산 평가가치가 급락했고, 은행이 유동성 회복을 위해 손실을 감수하고 채권을 매각하는 과정에서 뱅크런(대규모 예금 인출) 사태가 벌어졌고, 결국 파산했다.